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圃�30％~40％光景。
所以，要是现在再让顾莫杰玩一把坑初音娱乐的钱，非法补贴初音网络科技，他也只能徒呼“朕做不到啊”。
闲言休絮，回到交易。
条分缕析把nhn各派系分割清楚之后，顾莫杰和费莉萝已经可以断言：如果nhn集团被提出私有化，那么han…game系的肯定是不会选择抛售股票的，而是会选择脱离集团、拆分单干。
而且根据韩国人的证券法，他们不仅有权这么做，甚至在拆分手续的严格程度上，还比没有外来户提出私有化时更简洁。
这个道理也很好理解：就像一户人家，原本要离婚很麻烦，还要分家析产打官司。而如果这时候老公欠了赌债被外来的债主打上门了，妻子想要离婚就容易一些，也没必要提那么多证明感情确实破裂的证据。
在公司大股东发生变更的时候，另外一部分旧股东有权提出退出，理由就是不想和新来的野蛮人共事。这在西方国家都是天经地义的。
所以，顾莫杰要面对的钱，也就局限在剩下这150亿，不用害怕han…game系那上百亿资金进来搅局。说不定对方还会在决定是否退市的决策问题上，成为临时的盟友。
而且顾莫杰也看不上韩国人的网游运营商。对方要自大，就让他们继续闭门自大去吧。
……
三人会议持续了很久，眼看都过了晚饭的点儿，顾莫杰也不矫情，让女仆摆了家宴，边吃边谈。
饭桌上，费莉萝有一搭没一搭地告诉顾莫杰，如今筹到了多少钱。
“初音钱包目前总开通用户数这几个月又涨了小几千万，从过年之后的1亿5，涨到如今接近1亿8了。红包功能对三大支付手段的用户量都是一个持续的提升。”
“户均存款呢？有多少是可以动用的？”
“不多，户均存款200来块。毕竟红包冲出来的用户量没那么可靠，目前还有一小半人没绑银行卡，里面就百来块甚至几十块零钱，买两张点卡或者几个月视频网站vip就没了。只有3000多万在初音娱乐产品、虚拟产品上常年消费的大户，里面的存钱超过500块。”
顾莫杰想了想，自言自语道：“也就是说全国人民在初音钱包里面的存款，最多也就三四百亿人民币了。折过来50亿美元差不多，比支付宝少好多啊。”
费莉萝不甘地抗辩：“不能这么比的，支付宝毕竟是卖实体货物的，咱卖的都是精神享受的东西，虚拟的，比人差十几倍都正常。初音钱包已经做得很好了。”
顾莫杰知道这是事实，也就没有加压。
何况加压了也没效果。
顾莫杰也就推求其次：“那就投50亿美元出来……”
“不可能！初音钱包里的钱都相当于是‘活期’。人家银行存定期，都要20％多的存款准备金率呢。咱纯活期，客户支出的频次概率都大得多，勇哥算过了，至少留50％准备金，否则万一挤兑我们就全完了。最多给你20多亿美元入市。”（未完待续。）
第59章 哥不日天
顾莫杰不愿意在餐桌上谈得太深入，费莉萝的抗辩，让他选择了暂时沉默，静静思考。直到女仆撤下肴馔，换上茶水，他也打完了腹稿。
“这事儿分两步走，你回去和叶总他们商量商量，拿出一个可以相对降低初音钱包里资金准备金率的法子，尽量稳住那一块的提现，算是节流。勇哥，你那边盯紧目前愿意给咱私募可转债的机构，算是开源。”
初音网络科技不是上市公司，不能流通股票。在这个大前提下，稍微有点商业常识的人首先想到的推求其次社会资本融资渠道，就要数企业债券了。
但是企业债券的发行条件也是很严格的，一般而言盈利状况比较好的企业，可以发行最高不超过企业资产30％的债券。而盈利不好的，比如高科技企业，网络公司，能发20％就不错了。
如果是上市公司，发行债券的时候可以公开发行，也就是面对全社会游资，哪怕那些只有五十万一百万零花钱的人，也能买一点。这种积少成多的发行方式，债券本身的收益率就可以定得低一点，无非是因为店大欺客。
但是非上市公司，就没办法随便在公开市场上对不明真相的吃瓜群众发债了，往往要通过债市上的券商包销，用这些专门金融机构的信用来为企业债担保。而且企业方面需要开出的收益率也会比直接公开发售高一些——其中的差价，自然是给那些负有担保责任的券商作为风险利润的了。
初音网络科技，不但不是上市公司，而且从经营范围上来说恰好是债市比较讨厌的高科技公司，没什么有形资产可以抵押。这时候，只有选择发行可转债这种模式，才会有券商搭理。
所谓可转债（convertible…bond），后世经历过qe和资产证券化狂潮的人都不陌生。高盛和德银打包出来的那些垃圾债，主要就是可转债。
这种债券没有实体财产作为抵押，而是用很难执行的企业股权作为抵押。利息比有可执行财产抵押的普通公司债高，不违约的情况下，每年15％的利息都有可能。但如果套牢了，发债公司还不上，就只能把可转债转换为公司股权，债务关系也就此消灭。
买债买成了股东，就是这种情况。
不过，也不是所有可转债都是垃圾债，也不是所有垃圾债来源都是可转债。关键还是要看发债的主体是否靠谱。
比如持续数年的欧债危机当中，德银前前后后一共收了意大利人上万亿欧元的垃圾债，最后德意志银行2013年摸底的时候，发现其中的坏账高达4000亿欧元。
意大利人借垃圾债的时候，并不是没有给抵押财产，只不过有4000亿是政府办公楼、城市道路、军港、军营、军用机场之类的设施，德银根本没法强制执行变现。
资产垃圾，有抵押也会变成垃圾债。
资产优质，没抵押也照样不是垃圾。
这两者并不是必然的联系。
以初音网络科技如今的上升势头，要是到市面上喊一声借债，还不出钱就拿股票抵押，起码成千上万人挤破头来出借。
关键的难点，在于抵押股权的估值。
上市公司遇到可转债时，很容易处理，直接按照公司股票交易价抵押就行。比如借1亿，目前股价100块一股，那么签订可转债合同的时候，直接写明这笔债务背后由100万股股票抵押。
非上市公司，没有一个社会公认的股价，所以只能一事一办，专门和券商单独谈判。
古勇将早已做好了功课，联络好了一群资本圈里的老朋友。顾莫杰吩咐完，他就把自己的筹划和盘托出。
“目前为止，我找了好几家做这个的券商，愿意出手的，都要求按照3月份福布斯出台的那个排行榜上的估值来折算初音网络科技的股价。我目前暂时答应了这种算法，如果您没有异议的话，就按照这个估值办。”
“随便，估值么，稍微差一点不重要，关键是筹资规模。”顾莫杰对此并不纠结。
券商要按照福布斯排行榜上分析的估值来套算他的公司，肯定是会让他吃亏的——因为福布斯是依据2010年度的年终财报做出的判断。
如今2011年已经过去四个月，初音网络科技又发展了不少，估值按说肯定会更高。
但是只要确保最后还得出钱，就不存在被“债转股”执行落地的可能。既然如此，少估那么10％，顾莫杰也就无所谓了。
“额度么，目前中信，招商，国泰三家都有我的老朋友，每家少则100来亿，多的200亿——我说的是人民币。再多的话，他们也得看风声放水。一般这种事情，券商最多找三家，再多也乱，反而坏事。”
顾莫杰拿过杯子喝了一口，眉毛一挑：“说仔细点儿，看啥风声。”
“主要是看咱最近的动作，有没有政策风险。”
“政策风险？怕国家不支持？”
“不是国家不支持。政策风险么，无非是两方面，一方面是国内，怕和初音形成竞争的企业因为初音的扩张而国有资产损失过重。另一方面么，是怕境外的政策阻挠，咱的收购不成功——一两百亿美元的大生意，地球上一年能有几笔？券商心里也怕的。”
古勇将说到这儿，就不再多话了，后面的言语，站在他的立场上，实在不好开口。
毕竟他知道顾莫杰是个挺桀骜的家伙，一贯看不起国有资本。
果然，顾莫杰就静静地喝茶，一言不发，直到续了一回水，才打破了这个闷葫芦。
“是怕mih的人钱抽不出来吧。这有啥不敢说的，我理解的。”
说这句话的时候，顾莫杰的心中是有些悲凉的，但是也透出妥协的决然。
成大事，不纠结。生意做到这么大，连朱叔姜公子想进场都拦不住，还能拦住国资大财团么。
“你肯这么想，那是最好。”古勇将也松了口气，“按说你也就是和马花藤有过节，何必连着他背后的大股东一起殃及。”
顾莫杰点点头：“你刚才说的那三家券商，哪家可以拍胸脯的额度最少？”
古勇将想了想：“国泰吧，估计就100亿出头。”
顾莫杰一摆手：“那就不要找他们了，100亿，擦屁股呢。把国泰拿掉，留下中信、招商，榨一榨额度。然后，把工银国际拉进来，允许他们出300亿，咱给他即期认购权——不过，我要求工银国际的钱进来时，按照单独的实时估价折股。”
古勇将豁地一下从沙发上站起身来，局促地扭了一下脖子：“带认购权的？只许卖300亿？”
顾莫杰咬了咬牙：“看他们的胃口吧，你尝试着先谈谈。”
……
顾莫杰如此大度，也算是为古勇将解开了一个死结，让他后续筹办的时候省心了不少。
似乎是心情愉悦的关系，后面两人顺带讨论“如何让初音钱包的用户普遍多存一些钱、降低钱包准备金率”的问题时，古勇将善意地帮顾莫杰出了个主意
“阿杰，我个人觉得，咱可以考虑给初音钱包里的用户余额部分，按照银行活期存款的利率结算利息给他们——支付宝目前是不给利息的。咱给利息，肯定能吸一部分钱过来。”
顾莫杰眼神一亮：“钱包给利息？这个主意估计有点搞头，能把利率再抬高一点么？反正都是花在刀口上，只要比商业贷款低，对咱都划算。”
古勇将对此倒是持保留态度：“利息再高的话，钱还是小事儿，但咱没金融业从业牌照，被人逮住了说是非法集资，这事儿可小不了。你要觉得用户体验改善不明显，不如把这个活期利息改成每日自动结算，让客户可以看到账户里的钱每天都在涨，看上去错觉好一点。”
“这样啊……那估计没什么大用，太容易山寨了。咱最多出台一两个月，支付宝和微信钱包肯定会抄的。而且支付宝的金融牌照比我们多，这个是硬伤。”
算了，牌照的事情不是一朝一夕能解决的。对于没法解决的问题，顾莫杰习惯了不去纠结。
送走古勇将，客厅里只剩下费莉萝依然陪着顾莫杰。
“勇哥刚才说的券商关系那段，你俩打啥哑谜呢？硬生生把国泰挤出去了，却非要弄个工银国际进来，这不穷折腾么？还特地给他们的可转债加了认购权条款。背后的过节我怎么一点没听懂。”
“你呀，没注意竞争对手的股权结构，这也不奇怪——工银是mih的大股东，mih又是藤迅的大股东。估计也是今年他们看着咱这一笔收购再成功的话，藤迅就被逼到墙角了，所以马花藤背后的大股东想要把鸡蛋放到不同的篮子里。不然我又不傻，凭啥唯独给他们家的可转债附带认购权。”
费莉萝恍然大悟：“原来icbc是mih的后台，怪不得。如此一来，将来就算藤迅的市值大跌，icbc好歹直接持股了一部分初音网络科技的股份，此消彼长，总不会损失太重……但是他们有可能阻挠咱消灭藤迅么？”
“肯定会阻挠了，你见过哪家两边投钱的投资者，会希望自己手下的公司杀到两败俱伤的，肯定是想咱和解。
不过好在我也没打算彻底杀死马花藤。qq和微信这么大的盘面，杀是杀不死的，能够把它逼到一个纯粹的约泡神器，将来只有下三滥的人用它，也就是极限了。”
这个世界，总会需要陌陌的，既然本时空没有陌陌，就让微信退化去做陌陌吧。（未完待续。）
第60章 第一大股东
自从这个星球上，大数据这样工具开始普及起来之后，你死我活的世界大战似乎就打不起来了。
因为历史上的两次世界大战，之所以规模烈度能够打到世界大战的级别，完全是因为信息不对称，导致交战双方都觉得自己很有可能赢——
两次世界大战，英国人分别以为自己通过制海权控制了全球硝石和原油，可以直接封锁饿死德国。德国人却暗地里自忖依靠法本化学发明的合成氨和合成油，可以摆脱天然硝石和原油对炸药、汽油的产量制约。
如果一开局双方数据分析都很充分，情报刺探没盲点，交手两招立刻发现局面不对，一方很可能要跪——那么该跪的那一方肯定会选择“投降输一半”。
所以，大数据这玩意儿不能避免战争，也不能避免商战，但是却可以防止对抗的烈度上升到你死我活、非以彻底无条件投降收场的档次。
“英德战争”、“苏德战争”这种局部战争依然会一次次重演，但绝对蔓延不到“世界大战”的规模。
厮杀的观赏性，正在被冷酷的数据扼杀。不好看，但高效。
此时此刻，也就是2011年二季度，暗暗扮演“投降输一半”角色的，正是曾经多年来潜伏在藤迅背后的工商银行，传说中的icbc。
工银国际（工商银行旗下的全资子公司，投资银行身份。工行母体是商业银行），是南非mih集团的最大股东。
南非mih，是藤迅第一大股东，在2004年以前，这家公司持有的藤迅股权一度超过40％，2004年藤迅在港交所ipo之后，因为增发新股，mih持股降低到了30％多。
此后这个数字四年多没怎么大波动，直到2008年马花藤与顾莫杰的战争扩大化、马花藤到处融资稀释股权。到2011年2季度为止，mih的股权在藤迅的占比大约是26％。
工银国际是mih最大股东，但持股也没有过半，所以按照二级股权折算下来，藤迅的股权大约有12％是工银国际的。
另外还有大约七八个点的藤迅股权，是各路明的暗的国有银行和信托基金的。
这些，都是和平年代马花藤屡屡山寨纯民资企业时的保护伞，也是他想送陈s福坐牢就送陈s福坐牢的政治资本。
面对初音有可能发起的决定性进攻，马花藤背后的资本大佬都已经嗅到危险了。
他们开始谋求脚踩两只船，分散篮子里的鸡蛋。
顾莫杰完全可以想象，那些资本圈里的饿狼拐弯抹角委托他的cfo，古勇将给自己带话，背后的期许和威胁是什么。
两年前，初音娱乐在多方博弈、膨胀到超500亿美元的大公司后，终于不能免俗地让朱叔姜公子姚总之类的门阀混进来，砸了几百亿人民币先后混走近30％的股票。
如今，初音网络科技也免不了这一步。
搞价值网络的，总归要和官府打交道，不管是为了牌照权限、准入门槛，还是为