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由此可见，价值投资者买入股票，是多么的谨慎和小心。
王启年的能力圈，是对于未来的预知。不仅仅知道这些公司股价涨跌，更是基于行业未来的盈利做出的判断。
实际上，很多人乐观估计，其实也是基于对公司未来的看好。只不过，很容易太过于乐观，股价一下子炒过头，透支了未来的业绩。
比如，胜大未来还会迎来增长，但是！
年内——胜大会冲击40美元一股，市值会突破25亿美元，超越三大门户网站，摘取中国互联网上市公司第一的宝座！
而胜大市值冲击25亿美元时，其公司是净资产才不过是2亿多美元。所以，这才是后来胜大股价冲高之后，持续多年低迷。因为，太贵了，透支了未来的发展。
再伟大的公司，价格贵了，投资者买入也得关灯吃面，很长一段时间内，得不到正回报，反而在品尝苦果。
这就跟买入微软公司股票一个道理，微软在99年时，股价就高达42美元一股，市值逼近5000亿美元。其后很多年，微软都是大赚的，但其后十多年股价都没有涨，99年追高买微软的股东，可能需要用十多年才解套。有人吐槽，这是盖茨年年都在抛售微软的股票套利，造成微软股价一直涨不起来。
但实际上，这与微软在99年股价太过于高估，人们把未来业绩的预期都提前透支了。于是，微软其后用了十多年时间，赚到了利润和资产，才能与其市值匹配。
所以，任何一家伟大的公司，人们太过于乐观，股价炒成天价，都不值得持有！
胜大现在的市值，相对于此时的净资产和盈利，其实，还是比较合理——30多倍市盈率！
年底胜大会冲到20多亿美元的市值，市盈率则是超过60倍。这样的估值，也许在纳斯达克泡沫崩溃之前，不算什么！与后来a股创业板的公司比，估值也不算疯狂。但，跟同一个时期的纳斯达克互联网上市公司比，则还是偏贵的——比很快要上市的腾讯市值还要高的多，比05年上市的百度也要高的多。
正是因此，市场对于胜大太乐观，也是导致胜大的股价短期内会高估。
合理的价格买入，高估的时候抛售！
这其实……还是挺符合价值投资逻辑的！（未完待续。。）
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第三百一十二章 价值投机（四）
2004年6月份，中国互联网行业发生了一件大事！
“腾讯公司上市了！”王启年在公司强调。
“那又如何？”公司不少股东并没有重视。
“腾讯……是一家比胜大，比三大门户网站加起来，还要难缠的对手！原本，就有3亿用户，现在上市了，增加了十多亿元资本，腾讯要腾飞了！”王启年感慨说道。
“我们小伙伴公司的tt仅次于腾讯的qq，加大投资，一定能超越qq！”
“不可能超越了！即时通讯市场对用户的粘性很强，拥有宽广的护城河。用户越多，护城河越是宽广和牢不可破！不是因为技术多牛逼，而是因为，你熟悉的人都用qq，你想要在网上跟他聊天，能不申请一个qq号码吗？”王启年解释道，“这比有钱人选择喝白酒茅台，还是选喝法国红酒的消费习惯，要牢固的多。喝白酒、喝红酒喝啤酒，这个消费习惯可以改变！但人际关系或人脉，是很难改变的！简单说，腾讯的qq对很多老用户的粘性，仅次于手机号码！”
“该怎么办？”
“当然是等它上市，炒腾讯的股票！”
“……”
显然众人完全跟不上王启年的思路。
商战不是应该你死我活？
王启年的答案不是的，竞争对手很强，有时候是好事。最为竞争关系，会更了解对手的强大，更了解对手的价值。所以，对手上市了，该如何估值，应该比市场其他人更敏感。所以。炒竞争对手的股票发财这种事，在业内很常见。
比如，谷歌公司就很没有节操，百度公司上市之前，谷歌斥资500万美元，买入了百度公司2。6％的股票。上市之后。这部分投资，很快变成9000万美元，接下来，十多亿美元。然后，谷歌公司不亦乐乎的卖百度股票套利。
还有，海螺水泥公司是称霸水泥行业，也是从炒股票开始的。
原本，海螺水泥并不算是国内水泥行业的霸主，更谈不上世界水泥第一霸主。但。海螺水泥公司上市之后，有了一点小钱钱，自己投资水泥行业，自然能知道水泥行业的周期和冷暖。炒作自己公司股价，自然是违反证券法规。但是，炒同行的股票，却不违反证券法规。
于是，海螺水泥在水泥行业行业短暂比较萧条时期。拿出自己抄底a股市场和港股市场上市的那些同行。接着，水泥行业大赚特赚。股价也暴涨之后，海螺水泥公司不断的抛售同行的股票，用炒股赚的钱，偿还银行贷款，以及扩大产能，进一步收购更多的水泥行业资产。
一轮又一轮的炒。整个水泥行业，都泪奔——海螺水泥公司你妈的，太会炒股了。咱干的好，股票涨了，海螺水泥抛售股票赚的比咱还要多。咱干的不好。公司不行了，就可能被财大气粗的海螺水泥给兼并。
尤其是，海螺水泥之所以早年炒股成功，因为它是做水泥生意的，对水泥行业研究的很透彻，而其公司明白自己的能力圈所在，即使炒股，也只炒水泥股。所以，专门炒水泥同行业的股票，自然是屡试不爽！能收购的则收购了，不能收购的则等股票涨上去抛售套利！
企业的核心竞争力一个是——经营管理，第二个是投资！
经营管理可以创造源源不断的现金流，而投资能力则可以将战果扩大！乘数效应下，最终会远远拉大与竞争对手的差距。原本和竞争对手规模相比，旗鼓相同，一轮行业周期和股市牛熊周期后，则有可能超过原本的对手十倍二十倍！
就是这么荒谬！
很多实业巨头，超过对手，并不是实业比对手做的好，而是靠投资能力，比对手要高超！！一个股神坐镇公司，可能会超过十万名职工创造的效益。
实业投资的加法减法的话，金融投资往往就是乘法除法。
或者打个比方，金融就是魔术！
比如，巴菲特买下伯克希尔…哈撒韦初，每股不过7美元。
但经过了巴菲特几十年利用投资能力进行滚雪球，每股股价超过了21万美元。这种增长，就是不断的做乘法，而不是做加法。
……
在6月16日这一天，腾讯公司在香港联交所敲响上市的钟声，发行4。2亿新股，每股发行价3。7港元，融资15。55亿港元。按照这个发行价，整个腾讯才值60多亿港元。
若是站在腾讯几年的发展角度分析，98年创立的腾讯，先后引进的风险投资加起来，才不过是2亿港元。
但随着上市，比较迟介入的风险投资，至少也大赚十倍以上。比较早介入的风投，则可能是获得了数百倍回报。
对于腾讯的创世团队而言，更是一下子获得了千倍、万倍的回报。
将来随着腾讯股票上涨，持有者还将扩大获利倍数！
也许，站在2004年的角度看，腾讯一年的营业收入才10亿元，净利润预计才4亿元。这个估值虽然不贵，但也不算很便宜。
但如果站在未来观察，腾讯这个发行价，简直是太廉价了。因为，这是以传统行业的角度来衡量腾讯，而实际上腾讯是前途无量的互联网行业，未来更是互联网行业的黄金年代。
腾讯成立的五年多以来，已经积累了足够的用户。
2004年的腾讯已经宣布，qq注册用户超过了3亿，活跃用户则高达上亿人。可以说，比互联网用户规模的话，在04年的腾讯，已经是圈占了最多的用户。
绝大多数的中国网民，都拥有qq帐号。qq帐号的在很多情况下，用途甚至超过电子邮箱，不亚于电话和手机。
对此，王启年只有羡慕妒忌恨——小伙伴公司砸钱在即时通讯市场，远远超过腾讯。
但由于错过了最佳介入时机，所以，砸钱几乎是腾讯十倍，但小伙伴旗下的tt语音软件，目前也才积累了1亿用户。虽然，也踏入了亿元俱乐部，但超过qq还是遥遥无期。
而腾讯上市融资之后，实力大增之后，又可能在今后的竞赛中，保持巨大的优势。
王启年已经不再指望小伙伴公司的tt，能在用户规模上超过qq，只能希望通过差异化竞争，长期保持仅次于qq的地位。
顺带着，腾讯跟自己算是同行，效仿海螺水泥这些年正在干的事情——炒同行的股票，以此套利，强化自身的实力！（未完待续。。）
第三百一十三章 价值投机（五）
tt语音弯道超车无望之后，王启年心态比较淡定。其实，能在即时通讯软件上超过腾讯qq，才是怪事呢！
即时通讯软件鼻祖icq于96年诞生，其推出初期在世界风靡。与此同时，全世界都出现大量的跟风者。
在中国市场上，几年内就出现了数以百计的即时通讯软件。
由此可见，中国的聪明人很多，一个商机出现，无数人都开始纷纷的进来投机！
但这是惨烈的厮杀，即时通讯软件大战中，幸存者之后腾讯qq，其他的同类软件，全部都尸骨无存！
历史上，腾讯qq从无数的山寨版icq的同类中，脱颖而出。原因就在于，qq的用户体验，原本就是最好的，远远超过了即时通讯软件的鼻祖icq！
所以，在2000年左右，qq在国内的市场份额一度接近于100％！所有的同类型软件，都竞争不过qq！
一开始是用户体验上领先，而在后来则是用户规模领先，很多的用户对qq产生了依赖性，工作、亲友，都在使用qq，被迫只能使用qq。
很长一段时间内，无论新浪公司退出uc，微软公司推出msn，还是其他的即时通讯软件，纯粹的即时通讯工具，都很难跟qq抗衡！
只有打差异化竞争，在qq还未覆盖的边角地区，逐渐的圈占用户，建立护城河，才是可以生存下去。
比如，后来的yy语音和阿里旺旺，就是打着差异化竞争，所以能顶住qq的垄断优势。yy语音的语音通讯方面的专长。而阿里旺旺则是一款电商网购的通讯工具，网店的店主和顾客之间的纠纷，在旺旺上的聊天记录，可以作为判定对错的证据，因为，淘宝强。所以旺旺成为一款专业的即时通讯工具。
现在小伙伴公司的tt，类似于后来的yy语音！只不过，由于进军即时通讯市场的时间更早，腾讯还不像后来那么强大，所以，tt受到的威胁不是太大，在qq发展的时期，tt也在发展。
目前的格局是，qq市场份额。达到75％，而tt市场份额也达到21％。老大和老二瓜分了绝大多数市场，其他的即时通讯软件，几乎没有办法生存！
这就是互联网行业的残酷，老大、老二等等强者，把老三、老四、老五、老六等等一系列的小弟弟们的饭全部走抢走，饿死这些小弟弟。如果老二不强的化，甚至也会被老大抢走自己的蛋糕。活活饿死！
在腾讯上市后，王启年下达了交易指令：“买入5000万港元腾讯股票！”
“5000万港元的股票？价格区间多少？”张伟问道。
“10块钱以下。都扫货。”王启年说道，“买完5000万元股票就收工！这个股票，要学巴菲特，长期持股的！”
“巴菲特不买科技股的！”张伟吐槽说道。
“这完全是误解，巴菲特买入股票的前提是能力圈，他成长的经历。让他对互联网不太懂，所以，他的自认为不懂，不知道如何判断互联网股票的估值！如果，巴菲特晚出生40年。他肯定是买科技股的！”王启年微笑道，“而我们使用互联网，应该理解腾讯这样的股票，它圈占了大量的用户，等于是跑马圈地，廉价圈占了大量的地皮，今后，只需要一点点的开发，很容易就能把流量变现！更可怕的是，qq在行业做到老大，互联网的规模是老大赢家通吃。老三老四等等行业内的弱者可能会死掉，老二都有可能会死！但任何一个细分市场，老大都会混的很滋润！”
“老二会死？”张伟不由想到，小伙伴公司的tt语音正是市场的老二啊！老二会死的化，小伙伴公司投资数亿元资金，难道打水漂了？
“tt语音毕竟还是有所创新，跟腾讯的qq不一样！”王启年微笑说道，“我们是语音通讯的霸主，也是老大！”
换个角度看问题，果然是不一样了！
整个即时通讯市场，腾讯确实是老大。
但在线语音通讯市场，由于tt首创这个概念，并且，目前圈占了上亿注册用户，护城河比较宽，不是那么容易死掉的。
……
2004年6月，小伙伴公司申购腾讯控股的新股。发行4。2亿股的腾讯，却是获得了超过150倍的申购。也就是说，腾讯融资15亿多元，但市场上，有逼近2000亿元的资金，在抢购腾讯的股票。
因为，大家都在抢，小伙伴公司斥资5000万港元申购，也仅买到了8。55万股，打新股仅抢到了31。635万元市值。
在新股上市当天，腾讯股价微微上涨，小伙伴公司当天又吃进800万元的股票。
接下来一段时间内，申购新股的短线投机者，纷纷满意的抛售。以至于，腾讯的股价长期低于4块钱。
但小伙伴公司则是一路吃货！
小伙伴公司以3。85港元每股的成本，买入了1298万股腾讯的股票。
干净利落的吃进了一些筹码，王启年感觉到非常满意！
今后，这部分的股票，长期持有的话，十年后保守估计，持股的市值会增值到70多亿元。
控股大腾讯是没戏的！
腾讯不差钱，不差用户，不差前景。更何况，腾讯的大股东是南非米拉德控股集团，持有40％多的股权。
而南非米拉德控股集团幕后的大股东是南非标准银行。标准银行跟中国工商银行，在国际上一向是勾肩搭背，属于战略上的盟友。尤其是，后来08年金融危机，标准银行卖了很多南美洲、非洲和欧洲的子公司给工商银行。包括，非洲最牛逼的银行南非标准银行。也被卖给了工商银行。
南非标准银行后来控股权变成了中国工商银行。
工商银行是国企，所以，弄了半天，大腾讯后来是中国政府控股的国营企业啊——外企和民企仅是表象。
工商银行在未来可是号称宇宙行，资产和盈利能力最强的银行，地球上已经无敌了。
王启年再牛逼。预计也不能跟宇宙行抢食。
之所以，南非的公司，弄半天却是中国的国营企业，也是很正常的。南非这个国家，自从黑人统治之后，很快就把国家糟蹋的一团糟。原本布尔人统治时，南非经济、工业和科技各方面都发达，布尔人实行种族隔离，不把黑人当人。所以，国家强盛。
黑人上台上，布尔人的企业，纷纷被夺走。大量布尔人逃离了南非，留在南非的也只能坐看黑人翻身做主人，本土白人成为了南非的看客。
然后，南非在黑人统治下，金融中心、工业中心、发达的医疗、良好的治安全部都成为了泡影！
为了维持下去。南非政府向别的国家问计，欧美自然给南非开出一堆的对外开放。金融、工业、港口一切都卖给外国人。�