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一国国际收支出现长期、巨额顺差时，也会给国内经济带来不良影响。由于顺差会产生国际储备结余，外汇持有者的兑换要求会迫使本国货币当局增加货币的投放。持续的国际收支顺差，还会提高该国的支付信誉，吸引国际资本的流入，从而增加货币存量。这些都会导致国内总需求和总供给的不平衡，加剧国内通货膨胀。另外，顺差会使外汇市场上的外汇供大于求，造成本币升值，从而会削弱该国的出口竞争力。同时，一国的顺差意味着其他国家的逆差，必然影响其他国家的经济发展，导致贸易摩擦，不利于国际经济关系的协调发展。
当然，由于逆差对国内经济的不良影响更大，所以各国对此更加重视。但对长期的国际收支不平衡，无论是逆差还是顺差，各国都必须采取措施进行调节。
13。5 国际收支调整理论（）
国际收支的调整理论是随经济形势的变化与思潮的更替而发生演变。最早的国际收支调整理论可追溯到18世纪大卫·休谟的“价格…铸币（现金）流动机制学说”；到了现代，特别是20世纪30年代金本位制崩溃，各国国际收支陷入了极度混乱的局面以后，经济学家对国际收支进行了新的理论探索，如国际收支的“弹性论”、“乘数论”、“吸收论”、“货币论”等，这些理论大大地丰富了国际收支的理论分析，也为货币当局调整国际收支的行为提供了重大的理论依据。下表所示为国际收支各种理论形成时间及其代表人物。
13。5。1传统的国际收支理论：价格…铸币流动机制
价格…铸币流动机制是古典政治经济学代表人物大卫·休谟（HomeDavid）1752年提出的，被视为第一个系统分析国际收支运动规律的理论学说。更重要的是，他在100多年后的国际金本位制度（1880—1914）下受到广泛推崇和运用，达到鼎盛时期。
休谟认为国际收支可以自动实现平衡。如果进出口数量主要取决于国内外商品的相对价格，就实现了由以下四个环节相互衔接而成的价格…铸币流动机制：（1）物价水平与进出口数量；（2）国际收支与黄金数量；（3）黄金准备与货币供给量；（4）货币供给量与物价水平。该机制的作用过程可以简要概括为：
国际收支逆差→黄金输出→货币供给量减少→物价水平下降→出口增加，进口减少→国际收支改善→黄金输出放缓，直至国际收支平衡→黄金停止输出，货币达到新的均衡。
国际收支顺差→黄金输入→货币供给量增加→物价水平上升→出口减少，进口增加→国际收支改善→黄金输入放缓，直至国际收支平衡→黄金停止输入，货币达到新的均衡。
虽然在逻辑推理上近乎完美，但是理论与现实相脱离的局限性始终存在。休谟主张通过内生经济力量，使货币按真实需要在各国均衡分配，这实际上就剥夺了各国采取独立货币政策的权利。而且所谓的国际收支自动调节机制，即是要求各国必须付出（逆差时）国内经济紧缩或（顺差时）膨胀的代价，以牺牲内部稳定来实现外部均衡，这显然很难得到政策制定者的赞同。
13。5。2国际收支调整的弹性论
弹性论主要由英国剑桥大学经济学家琼·罗宾逊（JoanRobinson）在马歇尔微观经济学和局部均衡分析方法的基础上发展起来的，是一种适用于纸币流通制度的国际收支理论。该理论围绕着进出口商品的供求弹性来阐述国际收支问题，因而被称为弹性论。
1。弹性论的前提假定
弹性论把汇率水平的调整作为调节国际收支不平衡的基本手段，在分析汇率变动对国际收支的调节之前做了三个前提假定：（1）非充分就业，从而贸易商品的供给几乎为无穷大；（2）没有资本流动，国际收支等于国际贸易收支，即国际收支出口商品值——进口商品值。（3）其他一切条件（利率、其他商品价格、国民收入、偏好等）不变，只考虑货币贬值对进出口商品的影响。弹性论的特色之一是，假定进出口商品的供给有完全的弹性。弹性大，说明进出口商品价格能在较大程度上影响进出口商品的供求数量；弹性小，说明进出口商品价格变化对进出口商品供求数量的影响小。
2。弹性论的主要内容
本币贬值对贸易收支逆差的改善主要看贸易值变化的大小。一国货币贬值，会使出口商品以外汇表示的价格下跌，从而增加出口；同时会使进口商品以外汇表示的价格提高，从而抑制进口。但贸易值变化的大小，不仅取决于进出口价格的变化，还有赖于进出口数量的变化。只有当商品数量的增长率大于出口价格下跌的比率时，出口值才会增大；同时，进口需求有弹性且大于零，进口值才会减少；其结果才能是出口值大于进口值，贸易收支才会得到改善。这表明，在进出口供给有完全弹性的条件下，货币贬值能否改善贸易收支是取决于进出口需求弹性的。
如果以Dx表示出口需求弹性，Di表示进口需求弹性，它们的组合结果不同，对贸易收支的影响也不同：
（1）Dx＋Di﹥1，货币贬值有利于改善贸易收支；
（2）Dx＋Di=1，货币贬值对贸易收支不发生作用；
（3）Dx＋Di﹤1，货币贬值将使贸易收支逆差增大。
其中，Dx＋Di﹥1称做“马歇尔…勒纳条件（Marshall…Lernercondition）”。如果该条件能够实现，即本国和外国的需求价格弹性很大，则商品供给对价格变化反应敏感，受价格因素干扰大，经常项目收支状况会因货币贬值得到改善。
但实际上，在短期内，贬值并不能立即引起贸易数量的变化，从实际汇率变动到贸易数量的变动需要一段时间。这是因为掌握市场信息、扩大贸易品产量等都需要时间。在这段时间内，贬值并不能带来贸易收支的改善，反而可能导致其恶化。学者们将这种现象称为J曲线效应（J…curveEffect）。
3。弹性论的评价
弹性论反映了世界市场的一些实际情况，尤其是纠正了货币贬值一定能改善贸易收支的片面看法，指出只有在一定的进出口供求弹性条件下，货币贬值才能改善贸易收支，这一直到目前仍具有现实意义。
但弹性论也有很大的局限性：
首先，它是建立在局部均衡分析的基础上，只考虑汇率变动对一国贸易收支的影响，而假定其他条件保持不变。但实际上收入水平、支出政策等都会对国际收支产生重大影响，货币贬值会对收入产生直接影响。其次，假设各国贸易商品的供给弹性趋于无穷大，这和实际情况也有很大差异。各国的供给弹性都是有限的，特别是发展中国家，往往表现为供给不足，供给弹性很小。再次，弹性论没有考虑国际资本流动的影响，在资本流动规模巨大的今天，其局限性就表现得非常突出。最后，在应用该理论时，还存在技术上的困难，即弹性值难以计算的问题。这不仅在于进出口商品有很多种，而且在于弹性值会随着时间推移而发生变化。
13。5。3国际收支调整的吸收论
吸收论（AbsorptionApproach）的代表人物是美国经济学家西德尼·亚历山大（SidneyAlexander），他在凯恩斯宏观经济学的基础上于1952年提出此理论。该理论从凯恩斯的国民收入方程式入手，着重考察总收入与总支出对国际收支的影响，并以此为基础，提出了国际收支调节的相应政策主张。
1。吸收论的前提假定
吸收论有两个重要假定：（1）假定贬值是出口增加的唯一原因，贬值后进出口价格会等比例上涨，从而导致国内物价水平提高，总吸收水平下降，国际收支改善。（2）假定存在生产要素转移平滑机制，即生产要素由非贸易品部门向贸易品部门的转移是平滑进行的。
2。吸收论的主要内容
（1）基本理论。按照凯恩斯的理论，国民收入与国民支出的关系可以表达为：国民收入（Y）国民支出（E）。
在封闭经济条件下：
国民支出（E）消费（C）＋投资（I）＋政府支出（G）国民收入（Y）；
在开放经济条件下，需把对外贸易考虑进去，则有：
国民收入（Y）消费（C）＋投资（I）＋政府支出（G）＋＇出口（X）——进口（M）＇；
即X…MY…（C＋I＋G），（X…M）为贸易收支差额，用NX表示，以此作为国际收支差额的代表，（C＋I＋G）为国内总支出，即国民收入中被国内吸收的部分，用D表示，则：
NXY…D
当国民收入大于总吸收时，国际收支为顺差；当国民收入小于总吸收时，国际收支为逆差；当国民收入等于总吸收时，国际收支为平衡。
（2）政策主张。根据上述的基本理论，吸收论所主张的国际收支调节政策，无非就是改变总收入与总吸收（支出）的政策，即支出转换政策与支出增减政策。当国际收支逆差时，表明一国的总需求超过总供给，即总吸收超过总收入。这时，就应当运用紧缩性的财政货币政策来减少对贸易商品（进口）的过度需求，以纠正国际收支的逆差。但紧缩性的财政货币政策在减少进口需求的同时，也会减少对贸易商品的需求和降低总收入，因此，还必须运用支出转换政策来消除紧缩性财政政策的不利影响，使进口需求减少的同时收入能得到增加。这样，使贸易商品的供求相等，非贸易商品的供求也相等，需求减少的同时收入增加。就整个国民经济而言，总吸收等于总收入，从而达到内部平衡与外部平衡。
3。对吸收论的评价
对吸收论的评价可归纳为以下四点：（1）吸收论是从总收入与总吸收的相对关系中来考察国际收支失衡的原因，并提出国际收支的调节政策，而不是从相对价格关系出发来研究问题，这是它与弹性论的重大差别所在。（2）就货币贬值效应来讲，吸收论是从贬值对国民收入和国内吸收的相对影响来考察贬值对国际收支的影响的；而弹性论则是从价格与需求的相对关系中来考察贬值对国际收支的影响的。（3）吸收论含有强烈的政策搭配取向。当国际收支逆差时，在采用货币贬值的同时，若国内存在闲置资源（衰退和非充分就业时），应采用扩张型财政货币政策来增加收入（生产和出口）；若国内各项资源已达到充分就业状态、经济处于膨胀时，应采用紧缩型财政货币政策来减少吸收（需求），从而使内部经济和外部经济同时达到平衡。（4）吸收论的主要缺陷是假定贬值是出口增加的唯一原因，并以贸易收支代替国际收支。因此，从宏观角度看，它具有不够全面和自相矛盾的地方。
13。5。4国际收支调整的乘数论（收入论）
20世纪30年代，随着凯恩斯主义的兴起，运用凯恩斯经济学原理研究国际收支问题十分流行。以哈罗德（R。F。Harrod）等为代表的经济学家相对成功地运用凯恩斯的乘数理论对汇率变动的影响进行分析，揭示了国际收支的收入调节机制，并形成了国际收支的乘数论（或收入论）（MultiplierApproach，orIncomeApproach）。
1。假定条件
乘数论的假定条件是：（1）假定非充分就业，供给具有完全弹性，从而进出口和收入的变动不会改变价格水平。（2）不考虑国际资本流动，贸易差额就是国际收支差额。（3）假定汇率、价格、利率等变量都保持不变，只考虑国际收支的收入调节机制。
2。乘数论的主要内容
（1）封闭经济下的投资乘数。在封闭经济中，国民储蓄与投资必然相等，即：
SI
投资增加（无论是建立新的企业还是已有企业扩大生产规模）会导致生产资料需求的增加，而生产资料需求的增加会使从事生产资料生产的企业主与工人的收入增加（包括新增就业人数的收入与原来就业者的收入增加），这导致对消费品的需求增加，而消费品的需求增加又会导致从事消费品生产的企业主与工人的收入增加，并进一步增加对消费品的需求；为满足增加的需求又进一步增加投资……结果，国民收入的增加量将是初始投资的若干倍。用K表示这个倍数，用△Y表示收入增量，△I表示投资增量，则存在以下关系：
△Y=K△I
其中，K=1/（1——C）（C为边际消费倾向）。
（2）开放经济下的外贸乘数。开放经济条件下，与他国进行国际贸易，因此进口可看成是一国收入流量的“漏出”，出口看成外国人的收入直接注入国内收入流的结果。进口会对本国国民收入产生倍减效应，而出口则会产生倍增效应，所以只有当贸易顺差时，对外贸易才会增加一国的国民收入，而且国民收入的增量是贸易顺差增量的若干倍。原理如下：出口增加，则出口部门的收入增加，出口部门对其他部门的产品需求增加；进一步，其他部门的收入和就业增加……相反，进口增加，则进口竞争部门收入减少，进而对其他部门生产的产品需求减少，导致其他部门的收入与就业减少……。△X表示出口增量，△M表示进口增量，用△Y表示国民收入增量，△I表示投资增量，K表示对外贸易乘数，则有：
Y=K·（△I＋△X…△M）
其中，K=1/（1——C）=1/（S＋M）
3。对乘数论的评价
乘数论把国际收支与国民收入联系起来，把外贸对国民收入的扩大或紧缩的倍数作用同一国内部经济有机结合起来，提出了独特的国际收支不平衡调节政策，这对于以后国际收支调节理论的研究和政府政策都具有一定的意义。
但这一理论是建立在凯恩斯乘数论的基础上的，模型中没有考虑货币量和价格因素的作用，它假定的是汇率稳定、价格不变、出口具有弹性等，这样就容易得出：逆差的调节是减少国内开支消费，顺差调节是扩大国内消费。若上述假定不能实现，则调节效果就较差。另外乘数论同样没有考虑资本流动，因此它关于收入对国际收支的影响分析并不全面。收入上升虽然刺激进口增长，但收入上升往往意味着经济繁荣，由此可能会吸引外国资金流入，带来资本账户的改善，抵消其对经常账户收支的不利影响。因此，这一理论同样具有局限性。
13。5。5国际收支调整的货币论
货币论（MoaryApproach）的创造者主要是美国芝加哥大学的罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）和英国伦敦经济学院的哈里·约翰逊。货币论是建立在20世纪60年代美国兴起的货币主义学说基础之上的，它从货币的角度而不是从商品的角度来考察国际收支失衡的原因并提出其相应的政策主张。
1。货币论的假定前提
货币论有六个假定前提：
（1）货币需求是收入、价格等变量的稳定函数，在长期内货币需求是稳定的，它是实际收入的线性函数，即
Md/PkY
这里，P表示价格水平；k表示货币收入流通速度的倒数，它是一个常数；Y表示实际收入；Md表示名义货币需求量，Md/P则表示实际货币余额需求。
（2）贸易商品的价格是由世界市场决定的。从长期来看，一国的价格水平和利率水平接近世界市场水平。
（3）从长期看，货币需求是稳定的，所以货币供给不影响实物产量。
（4）购买力�