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Ρ苊飧吒芨耍绕涫窃诰腿思拇到璐那榭鱿拢芨寺室沧詈貌灰欢ㄏ凳飧鱿凳詈檬�2。因为这样，即便是亏损，最终还有能力偿还经纪人方面的债务。
像橙县这家公共基金，如果不是条约中的陷阱，再加上经纪公司方面不再提供流动性，而且要求追加更多的保证金，这家公共基金是不会陷入到流动性极度缺失的境地。而流动性不缺乏，那么这家基金就有东山再起的可能，而不是像现在这样，被投资者们追着要求赎回，经纪公司方面也趁机落井下石，用远低于估值的条件来收购现在的投资组合。
任何时候，保持现金流的充足都是王道！（未完待续。。）
ps： 特别感谢魔龙战鬼的2张月票，谢谢对本书的持续支持！
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第一百二十二章 卖出比索（）
抛开橙县破产事件，钟石重新将精力投放在兑换墨西哥比索的事情上，说是兑换并不准确，准确的说法是用美元资本作为担保，向在墨西哥有着分行的美国、欧洲银行借入相对数额的墨西哥比索。
之所以是借贷，而不是完全兑换，这是非常有讲究的，尤其是专业人士操作类似事情的时候，他们绝对不会让自己的资金进入想要攻击的货币的国家。首先，他们要攻击的就是这个国家的货币，绝对不可能自己持有，因为攻击的过程一旦发动，就不是一个机构能把控的。其次，在手中持有借贷来的外币，即便是在该币种坚挺依旧的情况下，也可以用外币来进行偿还，因为在这个时候外币不存在短期内走高的可能。
“安德鲁，你可以开始建立巴西股指的空头仓了！”在想了想之后，钟石拨通了远在南美的安德鲁的电话，淡淡地说道。
电话那头的安德鲁明显还处在半睡不醒的状态，只是下意识地应了一声，半天后才怪叫一声，有些不敢相信地反问：“钟生，我没有听错吧，你说的是空头，巴西股指？”
“不错！”安德鲁奇怪地反问了一句，随即才反应过来，此时巴西的时间应该还处于凌晨，心中不禁有些愧疚，不过这丝愧疚随着安德鲁的反问立刻消失不见。这个安德鲁，怎么做事还这么不靠谱？在心中暗暗腹诽了一句后，钟石就有些不悦地问道：“怎么。对我的投资有意见？”
“……”安德鲁沉默了半晌，终于还是大胆地说道：“目前巴西的经济形势非常不错，据说他们的政府也有意和美国方面展开互惠贸易的谈判。而且这一年在世界经济的推动下，巴西的农产品出口大幅增加，自然资源尤其是铁矿石方面的出口增加也引人注目，这个时候贸然做空……”
“这个不需要你来提醒！”钟石打断安德鲁的话，也不多加解释，“我们是短期持有，还要冒着汇率的风险，你执行命令就是了。”
挂了电话的钟石有些无奈。这种知道未来会发生什么。却又不能告诉别人的想法让他有点抓狂。深深地叹了一口气之后，钟石随意地抓起办公桌面前的一份研究报告，漫不经心地看了起来。
之所以做空巴西股市，是因为南美洲国家的股市当中只有巴西开通了股指期货。也就是说。只有巴西市场能够做空来赚钱。而类似于阿根廷、墨西哥等市场。根本连股指期货的影子都没有，即便是未来比索崩溃，引起一场波及到整个南美洲的金融危机。也很难通过某些国家的股市来获取盈利。
……
墨西哥银行，是墨西哥的中央银行，国会授予他们可以自主运营，是一个独立性比较高的中央银行。
和世界上大多数的中央银行一样，墨西哥银行负责货币的发行、流通，最后贷款人以及和境外法人实体进行合作等职能。自然，监控外汇流通和市场利率也是它的职能的一部分。
“桑切斯先生，三月期的再贴现最近有大幅增加的趋势，这件事是不是要向上面汇报一下？是否需要提高一下再贴现率？”一名年轻的工作人员向银行理事会顾问曼钮。桑切斯问道。
曼钮。桑切斯是一个身材高大、满头银发的中年人，长着一副标准的南美人的面孔。他是墨西哥银行理事会的一名顾问，负责银行间的贴现和再贴现业务。
由于银行间存贷款头寸需要每天清算，再贴现就在一定程度上反映了银行存贷款业务的真实情况。平日里这些头寸可以由银行间拆借市场来弥补，但是数十家商业银行一同贷出数额不菲的贷款后，银行间拆借市场的资金量也有些捉襟见肘，在这种情况下，商业银行只能找到亲妈——中央银行墨西哥银行，请求他们开闸放水。
“储蓄率持续下降，但贷款率却有所上涨？提高再贴现率？疯了吗？”曼钮。桑切斯用力揉了揉太阳穴，他的脑袋又开始有些疼痛了。
由于从90年初开始实行金融开放，为了吸引外资，墨西哥银行制定了较高的银行利率，这固然吸引了大量的外资，但同时在一定程度上也造成了通货膨胀。虽然这些资金进入了墨西哥国内，但是墨西哥国内的投资和生产率并没有随之增长多少，94年墨西哥前三季度的经济数据简直惨不忍睹，目前内部人士预测只有2％左右。
在这种情况下，储蓄率下降就成了必然。虽然墨西哥银行在稳定汇率方面做得不错，但是这种汇率稳定政策是以牺牲对市场的充分反应作为代价的。此时，各大商业银行又突然开始大量放贷，尽管只是三月期，但这种反常的情况还是引起了央行工作人员的注意。
作为央行理事会的一名顾问，桑切斯的主要工作就是监控负责部门的异常动态，并在第一时间形成报告，送到行长的办公桌上。但他并不打算这么做，一来是包括中央银行行长、财政部长在内的一众政府高层正在博弈，相应的内容是在1994年12月1日前是否要将比索贬值，因为那一天新选举出来的总统赛迪略将成立新的政府。
现在虽然新政府已经上台，但刚刚执政没有几天，汇率政策自然还没有太大的改变，尽管新的政府倾向于实行浮动汇率政策，但是由于刚下台的萨利纳斯政府一派的意见占据了上风，因此此时墨西哥还是施行盯住美元的固定汇率制度。
在这种情况下，将再贴现市场的异常波动送到行长奥蒂斯的办公室，无异是忙中添乱。虽然桑切斯明白这不会是件小事，但是能坐到理事会顾问位置的他，显然明白孰轻孰重。
“先放一放吧！”桑切斯最终否定了年轻的分析员的提议。
……
不得不说，墨西哥这个国家对目前的经济形势还是有眼光独到的人，新总统赛迪略的幕僚就曾经在9月和11月两次建议现任政府下调比索利率，防止国际贸易中的经常项目逆差的进一步扩大，但是为了维持北美贸易区，萨利纳斯的内阁尤其是财政部长和央行行长断然否决了这个提议，使得墨西哥的固定汇率制度来到了一个极其危险的境地。
“钟先生，贷款方面都已经完成了！我们下一步的目标是？将这些资金投放到墨西哥国内？”两天后。在钟石的办公室内。马克西姆正一板一眼地汇报借贷墨西哥比索的情况。
在他看来，在这个时候兑换墨西哥比索是非常不明智的举动，因为墨西哥国内经济数据并不亮眼，虽然利率比较高。但是墨西哥这个国家非常不太平。在这一年当中甚至连总统候选人也被暗杀了。动荡的政局意味着资本市场的风险无限放大。虽然也意味着机遇，但是马克西姆并不认为这种机遇是好事。
“从今天开始，将这些墨西哥比索兑换成美元。每天至少兑换5亿美元，上不设置封顶。”钟石暗松了一口气，知道贷款的情况已经完成了，剩下的就是兑换的事情了。
85亿美元，换成比索在250亿以上，这么大一笔贷款，钟石足足用了15家商业银行，耗费了一个星期的时间才全部贷出来。在这个过程中，虽然贷款的行为并没有什么不妥，但是如此大规模的借贷必然会在短期内对市场造成冲击，如果监管部门发现出不对，及时采取什么措施的话，钟石精心设计的行为就会前功尽弃。
举个例子，如果墨西哥政府在这个时候宣布比索贬值，钟石就只能尽快地将这些比索以最快的速度投放到市场兑换成美元，然后在比索贬值的过程中还要把握好相应的进度，因为一旦历史进程改变，比索会跌到哪一步就不能预计，如果不能将相应的利息部分赚出来，钟石的这些资金就会面临亏损的危险。
虽然进攻固定汇率制是被认为风险最小、收益率最高的投资方式，但即便是这种投资模式，也存在不小的风险，尤其对头寸很大、持有时间较长的一方来说。因为头寸越大，意味着付出的利息就越多，如果最终进攻失败的话，那么在换汇过程中的损失、利息方面的损失都是相当巨大的。
当然，这种损失和收益比起来，是远远不成比例的，这也是为什么对冲基金、投资银行、商业银行等金融机构热衷于攻击固定汇率国家的原因。
虽然目前墨西哥对汇率制度有两种不同的看法，但是由于高利率政策，其国内的外资流入还是成正方向的，即流入和流出的美元资本之间还是存在盈余。除此之外，墨西哥银行还有数额高达数百亿美元的外汇储备，因此墨西哥政府并不担心国际游资的进攻。
对于钟石的决定，马克西姆已经隐隐地意识到了几分，他虽然经历过打击日本股市的战役，但是从来没有想过用一个基金的资金规模能够冲垮一个国家外汇体系，尤其是天域基金这个只有20多亿的资金规模。因此在答应一声后，就出去了。
钟石的后招当然不止这些，他要拉上大型的商业银行一起运作，否则以他一家之力，根本不能和墨西哥庞大的外汇体系相抗衡。想到这里，他拨通了杰瑞米的电话：“嗨，杰瑞米，我是天域基金的钟石。我需要你帮一个忙……”（未完待续。。）
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第一百二十三章 兑换5亿美元（）
为了冲击墨西哥比索，钟石不惜把大通银行、渣打银行等都拉进来。他知道，单凭他的一己之力根本就不可能冲垮一个国家的汇率体系。
要知道墨西哥可是中北美地区经济数量数一数二的国家，94年的gdp预计高达3000亿美元以上。墨西哥这时的外汇储备高达250亿美元，此外，为了弥补国际贸易中经常项目的逆差，墨西哥政府大量发行以美元计值的短期债券，这部分债券的额度达到了280亿美元。除此之外，流入墨西哥股市的美国基金的资金总额达到了750亿美元之多，这些数字无论哪一个都不是现在的钟石所能撼动的。
但是这一切都建立在外国资本要持续流入到墨西哥国内的基础之上，如果外国资本停止流入或者流入放缓，将会引起市场性的风险，到时候外资开始撤离的话，以墨西哥政府这点可怜的外汇储备是支撑不了多久的。
因此，钟石现在所要做的是放出风声，在目前市场对墨西哥比索脆弱的心理上再撒上一把盐，让商业银行的外汇交易部门也加入到做空的阵营当中来。
要知道商业银行在货币兑换中可是承担着非常重要的角色，尤其是像墨西哥这么一个资本账户完全开放的市场。虽然一个国家的商业银行众多，但是资本大多数还是集中在少数的几家大型商业银行的账户之中。虽然大通、渣打这样的商业银行在墨西哥的银行体系中算不上是超级银行，但由他们带来的抛售美元的风潮足以让其他商业银行一窝蜂地跟风操作。
除此之外。在钟石借贷的另外十五家银行当中，自然也会有人发现这其中的诡异，通过同行间的传递，外汇交易部门会迅速判断形势，随后跟进入场操作，如此一来带来的影响就不是一星半点的了。
虽然墨西哥政府对外国银行进入墨西哥市场还有所限制，但是资本方面的流通却是毫无障碍，这也是钟石为什么能够自由兑换墨西哥比索的原因。
12月14日，星期三，墨西哥外汇市场一开盘。市场上就涌现了巨额的卖单。金额数目达到5亿美元之多，如此大规模的卖单让参与到其中的商业银行都大吃一惊，纷纷打听背后的机构。
像这样大金额的卖单，如果不是某家商业银行或者对冲基金。打死这些外汇交易员都不相信。但是问题来了。如果是商业银行的话。很可能是正常的换汇程序，虽然墨西哥外汇市场每天交易额度并不小，但是类似于当日流出5亿美元的情况还很少出现过。即便是有兴趣吃下这笔卖单的商业银行，也需要时间来筹集资金。
而若是不怀好意的对冲基金的话，那么作为兑换对手的商业银行就需要好好考虑考虑了。因为如果他们贸然地吃下这笔卖单，最终承受损失的将是他们，因为一旦墨西哥比索在未来贬值，就意味着他们的美元资本大幅缩水。
交易员们不敢怠慢，赶紧将这个情况汇报给各家商业银行的高层。一般的中小银行很少能吃下如此大规模的卖单，因此这份卖单在市场上停留了半天，最终进入了几个墨西哥大型商业银行的考虑当中。
“我们银行内部的美元资本也不是很多，如果不能够兑换的话，那么我们还是找中央银行吧！”在墨西哥信贷银行的内部，一个级别较高而又严肃的小型会议正在开展。一个留着小胡子的中年人正快速地汇报外汇市场出现的意外情况，并给出了自己的意见。
墨西哥信贷银行是墨西哥国内屈指可数的大型商业银行，仅次于墨西哥发展银行、墨西哥对外贸易银行、墨西哥公共工程和服务银行等几家更大型的银行。这一次2亿美元的卖单找上了他们。
说话的人名叫胡安。卡洛斯，是墨西哥信贷银行主管外汇的副总裁，当大额卖单第一时间出现在市场的时候，他就将这个情况汇报给了总裁，两人都觉得兹事体大，于是在匆忙间召开了一个小型的会议。
“我不同意！”一道冰冷的声音突然响起，“这种级别的兑换虽然很罕见，但是在目前的外汇市场也不是没有。以我们目前的美元储备，足以有能力兑换这笔卖单，为什么要求助于央行，多付出一部分的利息呢？”
反对的声音来自国际投资部的多斯。桑托斯，他是一名精力十足、锐意进取的中年人，在他主持国际投资部的工作后，屡屡在海外市场尤其是美国市场上有所斩获，因此说话的分量十足。
“而且，我们有足够的可能在外汇市场上重新买入这么多的美元，对我们来说根本算不上有什么损失，而且还有一大笔的兑换费用，何乐而不为？”多斯。桑托斯淡淡地说道，可语气中的指责，任谁都能听得出来。
由于国际投资部使用的是美元，因此占用了墨西哥信贷银行的大量资本，内部的其他部门对国际投资部的工作早就颇有微词，尤其是外汇部门，因为国际投资部的美元资本掣肘了他们外汇工作，两个部门之间的斗争尤为激烈，在这种情况下，多斯。桑托斯出言反驳胡安。卡洛斯也就不足为奇了。
虽然目前政府高层对墨西哥比索的币值有两种截然不同的观点，但是多斯。桑托斯根本不在乎比索到底是贬值还是升值，归他所管辖的部门投