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现在意大利的汽车工业就很特色分明：轿车无论是普及型、家庭型、中档型，都是以菲亚特为主流，其他就是蓝旗亚公司还有一点份额；跑车高档货全部被阿尔法·罗密欧和玛莎拉蒂垄断了，这是联合公司的产品；卡车菲亚特和联合通用公司市场占有率是6：4开，不过因为意大利经济发展迅速，卡车一直供不应求，所以双方没什么好抱怨的；客车小型客车联合通用占主流，大型客车两家各占一半，总体竞争还算平稳。
作为对联合公司善意的回报，菲亚特公司退出了摩托车市场，现在意大利中高端市场全部被联合摩托所占领，一年产量高达3万余辆，不仅供应着意大利，还行销欧洲17国与美国、东亚市场，美国在纽约和波士顿有联合之家，除此之外，英国伦敦、法国巴黎、荷兰安特卫普、比利时布鲁塞尔、德国柏林、慕尼黑，奥地利维也纳都有联合之家的身影，而第一个为联合之家打开市场的，就是联合摩托。
因此，孔蒂尼给联合之家定的市盈率很高：要求实现57倍差不多2亿美元的估值。
第一百二十四章 资本盛宴（4）（）
2亿美元的估值震住了所有人，当时投资银行们给联合摩托的普遍估值集中在9000万到1。2亿美元之间，即便加上新款摩托的突出表现，大家也不认为能超过1。5亿美元，这直接定2亿的估值，超过了所有人的心理预期。
孔蒂尼笑笑：“我和诸位解释一下，为什么要这么定价。第一，去年联合摩托的销量超过2。7万辆，是意大利乃至欧洲第一大摩托车生厂商，今年我们扩建了生产能力和流水线，至少能完成3。2万辆以上；第二，新款推出的s2系列这几天已获得了近1万辆的订单，我预计在未来半年内至少还能获得1万辆的订单，虽然这些订单不可能今年全交付，但至少明年全年实现爆发式交付是可能的；第三，为应对上市，我们准备改变采购做法——以前联合集团持有联合摩托90％以上的股份，所以我们购买联合力量挎斗摩托车时为规避税费，完全采用成本价交易，今后作为公众公司，联合集团采购必然要遵循市场价——最起码和意大利陆军采购价一致；第四，联合摩托开发出了新的周边产品，诸位的目光不能只盯着车辆，你们应该看到这次比赛车手佩戴的独特服装和头盔，知道他们卖出去了多少么？预定2万套！使用联合摩托的骑手需要这种服装，使用其他摩托车的汽车同样也需要
综上所述，本年度联合摩托的净利润可以超过350万美元，明年可以超过450万美元，从长期来看，估值会趋于35倍左右，我个人认为一点都不贵，要不是诸位都是和联合集团关系莫逆同时又有良好的合作关系，我完全可以找其他的战略投资机构。”
最后这句话半是讨好，半是示威。不过孔蒂尼的承诺还是有保证的——如果上市后30个交易日来平均价格跌破发行价，联合集团保证按发行价回购，这个保证就有力多了。而且大家也知道联合力量挎斗摩托车很畅销——这种畅销也是孔蒂尼的地位保证的。
最终2亿美元估值就这么确定了下来，联合集团将引入3个战略投资者，转让30％的股份，然后再向市场公开增发40％的股份。
乐观的投资家们立即计算起来：1928年的350万净利润对应2亿估值，1929年的450万净利润对应2。4亿市值，1930年的600万净利润对应2。8亿估值，那就意味着pe倍数从57倍逐步下降到46倍——对一个中盘股票来说，还是可以接受的，这样两年上涨40％，似乎也是一笔不错的买卖，万一市场更火热一点，上涨超过50…60％也不是不可能，大家恨只恨孔蒂尼不肯前两天入股，否则根本不用2亿这种高估值。
这把摸鱼之后，孔蒂尼稳稳当当地入手了6000万美元，5000万走联合银行的渠道回到了意大利，还有1000万变成了仓库里的硬通货——这次除纽约特产外，还加了部分白银。
大家对总裁要求采购白银表示困惑，白银虽也是硬通货，但价格不稳定再加上不是各国本位，没有太大实际作用和价值，为什么要采购白银？
不过总裁本人却不这么看，他只列举了一个理由：中国目前是白银本位！这下大家都懂了。总裁不是要白银大条作为库存，他是准备拿回去铸币的！
一方面利比亚华工都习惯于使用大洋而不习惯使用里拉，工资结算也是用大洋，目前利比亚人数已接近18万，全年需发放的大洋将近2000万——铸造2000万大洋比支付相当于2000万大洋的里拉要来得便宜；
另一方面深圳特区、联合码头、要大力开发，联合银行也要入驻，必须建立里拉与南中国的货币体系，最好的中介就是大洋，孔蒂尼就和黄新国表示，他对中国的纸币政策彻头彻尾不信任，南北两个政府都在推动滥发纸币的进程，但他又要从中国进行采购，那就可使用通用中介作为传递——大洋。黄新国也看过以联合银行名义铸造的银元模板，比国造的袁大头、孙大头看上去更精美一点，正面是墨索里尼的头像，背面是联合银行总部和徽章，且周围带着一圈细纹——有效防止有人拿锉刀锉下边角料来。
因此，从1928年开始，中国开始流通除墨西哥鹰洋之外的第二种外国银元——意大利银元，人称墨大头。
意大利本国白银产量不多，欧洲最典型的是通过伦敦市场采购，但美国控制了世界白银产量的三分之二且没有出口税，孔蒂尼认为还是从美国采购更有利于保持资金平衡，他即将源源不断从美国这个蓄水池吸水，能隐晦一点就隐晦一点
除白银小批量采购之外，其他就是大规模的买买买节奏了：
通用电气和西屋公司的发电设备——买！联合集团下单了400万千瓦的装机容量，相当于将整个意大利的供电能力再翻一倍；
艾克森和雪弗龙公司的炼油设备——买！孔蒂尼在7天内签署了1200万吨的炼化设备，可将意大利的炼化能力提高到2000万吨；
陶氏化学
美国铝业
美国钢铁
通用汽车
几乎所有在美国股市上市的大型工业设备制造公司都拿到了联合集团的订单，而他们签署的意向合同基本是一致的：9月底之前双方签署正式合同，确定产品规格与技术参数，确定交货流程与地点；12月底前，联合集团交付定金，各公司开始生产，定金大体在10…15％之间，基本平均数为12％；设备生产完成后，联合集团交付剩余价款的30％；运抵目的地后，交付剩余价款的30％；安装调试完成后交付30％，最后剩余部分提供1年观察期质保。
令华尔街感到异常兴奋的是，这次合同的数额特别巨大：总裁的架势几乎是要把他所涉足的工业门类一网打尽——目前国际上一共通行的是18个重工业门类，主要包括钢铁、冶金、机械、车辆、化工、能源、电气、建材、采掘等各个领域，联合集团全部涉足，所以这次订购的对象也全部予以了涉足，合同总金额相当于24亿＋18亿的总体合同，其中24亿是基本合同，18亿是联合集团根据需要可以原条件继续追加的合同，虽然合同也给予了联合集团终止权——终止后已交付的定金不退，但市场人士认为总裁推动意大利工业发展的信心还是很充分的，意大利国内发展情况也特别良好，看不出有故意毁约的必要。
现在工业资本家们唯一担心的是联合集团有没有这个偿付能力，24亿美元虽然不需要一下子交付，但毕竟是不小的数字，比过去历年总裁全部采购的合同还多一点，现在就是华尔街金融资本家出来给工业资本家们吃定心丸了，他们宣布以6000万美元获得了联合摩托30％的股份，同时还暗示会将年底考虑发行上市的利比亚油田股份定在12亿。
除此之外，联合电力作为目前意大利最大的能源供应企业，也可以按公用事业类考虑发行上市。虽然公用事业的股票市盈率只有18…20倍，但架不住人家体量大啊——联合电力控制了意大利全国三分之二的供电，全意大利大大小小有27个电力公司，但在外界眼中只有2个：一个是联合电力，一个是其他公司。这就是很好的卖点。
比电力垄断程度更高的联合燃气，现在他们主要提供两种清洁能源：一种是炼油厂伴生的液化石油气，他们通常被灌装在25…30公斤（家用）、40…50公斤（商用）钢瓶内予以发售，用于分散、孤立、暂时没办法接入管道燃气的家庭；一种是源源不断地从北非拉走的液化天然气，通常是安置在数吨重的大型lng罐体中，然后向埋设管道的用户（主要是联合小区和仿造联合小区打造的其他新住宅区）提供。
这种能源结构逐步在替代以前流行的煤气——因为无论是天然气还是液化石油气，都是基于意大利自己能控制的能源来源，成本比进口煤炭制造人工煤气要便宜得多，安全性能也更好。现在意大利除动力煤和煤化工之外，大幅度减少了煤炭进口，转而代之以大规模从德国进口焦炭，德国煤气事业倒是更趋于兴旺。联合燃气似乎也可以上市。
如果按这个规律发展下去，联合集团控制的快速铁路和商业带也是一个很好的卖点。这些股票未必一定要在纽约上市，放在意大利国内同样也会是很不错的交易标的，甚至等联合集团整体大规模扩张稳定期结束后，将这个巨无霸用于整体上市也不是不可能，那时候稳定经营就不会再像这样亏亏亏了。
聪明的金融家就开始计算起来：24亿工业项目，贷款可解决其中一半，联合摩托和联合石油可以解决4…6亿，联合银行刚刚代理发行了4亿美元债券，只要意大利国内再筹集4…5亿美元的资金量，再加上分期3…4年交付，这24亿是完全能撑起来的。
总裁记者招待会上说的很好：“利用法西斯蒂集中力量办大事的优越性，10年再造一个意大利重工业体系！”为什么美国没这样霸气的人物带大家发财？肯定是体制的缘故！
第一百二十五章 美国水军（）
没人怀疑孔蒂尼“10年再造意大利重工业体系”的决心，也没人怀疑意大利实现不了这个目标，因为从1922年到现在，意大利工业尤其是重工业生产一直保持高速发展的势头，经济学家们做过统计，5年平均复合增长率高达11％，而1928年由于有大批项目投产，速度更快，预计可实现12。5％，从而进一步拉高6年平均复合增长率。虽然1922年是意大利工业产出相对低的一年，还有部分是恢复性增长因素，但考虑到联合集团在后期所占有因素越来越大，经济界态度也越来越乐观。
如果意大利以12％的增长率来衡量，只要6年就可以翻一番，哪怕只保持10％的速度增长，8年也可确保翻一倍，单纯比较产值或许还有汇率等种种不方便的因素，但对比主要工业产品就可以看出端倪来：
钢产量：1922年法国453万吨，英国598万吨，意大利98万吨，到1927年，法国增长到835万吨，英国924万吨，虽然都是大幅度增长，但意大利的增长显然更多，达到了219万吨，本年可以超过250万。
铝产量：1922年法国7千吨，英国7千吨，意大利只有区区800吨，但到了1927年，法国增长到2。5万吨，英国只增长到1万吨，而意大利却有将近1。6万吨，等利比亚铝业项目建成后，意大利铝产量将突破4万吨，吊打英法总和；
原油产量：1922年法国和意大利基本为零，英国靠着伊朗原油有了400多万吨，但到了1927年，意大利直接增长到600多万吨，法国也有200多万吨，英国不过也就是500多万，600万不到的规模，而所有人都清楚，法国那200多万吨绝大部分还是因为意大利开采了阿尔及利亚原油才得来的；
发电量：1922年法国730万度，英国927万度，意大利是454万度，英法比意大利多一半至一倍，但到了1927年，意大利的发电量增长到1207万度，法国是1258万度，英国是1450万度，意大利几乎追平，今年意大利又有2个电厂投入运行，1928年的统计数字肯定可以看到意大利在发电量方面超越英法。
再比如汽车产量，1922年法国是7。5万辆，英国是9万辆，而意大利不到2万辆，英法拥有对意大利3…4倍的优势，但到了1927年，法、英两国的产量固然分别增加到19万和21万辆，但意大利也突破了12万辆，法国只比意大利多一半，英国也不到意大利2倍。
当然有些地方差距还是拉大了，比如煤炭业，英法都实现了至少50％的增长，意大利不但没增长反而略有减少——这是能源结构变化造成的；又比如木材加工业，英法都翻了一倍，但意大利只增长了不到20％，原因是意大利没有殖民地可大量开采木材，所有木材都是意大利本土生产的，而森林就那么多，联合集团为保护绿色不得不限制开采规模，意大利大兴土木又要大批量木材，怎么办？广泛进口，英法的殖民地，巴尔干、东欧乃至苏联源源不断为意大利提供木材。
特别值得一提的是意大利新铺设的铁路所用到的枕木几乎全部都是从苏联进口的，苏维埃就是靠着这一条又一条枕木从意大利人手里换来了安萨尔多舰炮，换来了卡拉乔洛级技术图纸，换来了菲亚特的汽车工厂——后者在苏联建立了工厂生产卡车和轿车，除此之外新房装修中大量木制家具也是靠了苏联桦木、雪松等板材完成的。
又比如采矿业，意大利本土没什么矿产，唯独石材非常不错，因此联合集团用到的铝土、矾、铬、钨、锡、铅、铜几乎都是从国外引进的，苏联和土耳其提供了一部分，英法也提供了相当数量——这个溢出效应反过来也加大了英法对意大利的优势，但矿都没有，扯什么都不行。好在现在有了江西钨矿这个大号来源地，废钢铁源源不断地可以从远东换取物资。
有些领域意大利的优势虽然非常明显，但因长期不宣传，看上去很低调，比如民用航空业，意大利国内无论是机场总数、航线里程乃至民用飞机数量都是英法的总和，联合航空是世界上第一个飞机数量超过1000架的特大型航空企业，其中正儿八经执行民航任务的飞机是200多架，这和其他公司差不多持平，但其他800架飞机就是第二空军的威力了：总裁兴办的浮动机场航空兵拥有270余架飞机，近200架是舰载，还有70余架是水上飞机；利比亚和阿尔及利亚的沙漠巡逻队拥有300多架飞机；国内的黑伞兵、航空俱乐部包揽了剩下的飞机，单纯论飞机数量，与新生的意大利空军近乎不相上下，并列世界空军第四——前三分别是美国、英国、法国，如把两个空军合并起来考虑，则意大利可以排世界第二。
即便在最时髦的海军航空兵领域，面对美、英、日已建成的航母体系，联合航空也丝毫不落下风，新服役的F2战斗机拥有450匹马力的风冷发动机，主体结构使用硬质铝合金，最快速度超过275公里/小时，携带2挺12。7机枪，无论速度还是火力，在主流强国中都是最拔尖的，日本的舰载战斗机连F1的水平都不到，刚刚引进喜滋滋地准备拿回去生产，过2年他们就会体会到赤城号那3层甲板就是个特大号鸡肋，而刚刚上舰试验的2攻击机虽然挂着特种邮政飞机的名头，却是第一种飞行速度超过200公里/小时的鱼雷攻击机，能够携带一条重800公斤的鱼雷发动攻击，比起美国海军的2D和3亦不相上